上市公司治理:决定中国证券市场能否健康发展的基本条件

随着中国证券市场的发展,大家越来越关注的一个问题就是上市公司的治理结构问题。上市公司是证券市场的基础,上市公司质量的好坏决定着整个证券市场的发展质量;而公司治理是上市公司的基础,公司治理的状况,从根本上决定着上市公司的质量和发展水平。因此,可以说,上市公司治理健全与否,是决定中国证券市场能否健康发展的基本条件,是决定中国经济与金融改革能否取得成功的关键因素,也是中国发展具有国际竞争力的现代企业部门、迎接经济全球化和新技术革命挑战的前提。

2、培育竞争性的市场环境。治理结构的改善,从长期来看,离不开一个充分竞争有序的市场。政府应当努力为企业提供一个规范、有序、有利的市场环境,全面设定和执行市场游戏规则,建立法治秩序,完善市场运作机制,让市场竞争机制在更广范围内、更深层次上发挥作用。同时也要强化完善资本市场上的竞争和退出机制,经营情况严重恶化、治理结构完全瘫痪达到退市条件的公司,坚决予以暂停上市或中止上市。

(3)强化董事会的战略管理功能与责任。其中包括:实现投资决策及决策程序的合理化,推动和监督企业内部各个运作环节的制度建设和组织建设,使这些环节运作程序化、透明化、合理化,推动内部控制机制的制度化、合理化等。

4、培育经理人才市场。一个市场化运作的经理市场是科学的选聘机制建立并发挥作用的前提,政府和有关部门应当采取积极措施,促进经理市场的发展。同时,应当对经理人员实行公开聘选机制,改变行政任命方式,改变企业领导“能上不能下”的状况,将竞争机制引入经理聘选中,加强上岗竞争激励。

5、激励动态化、长期化。与经理人员市场化相适应,完善公司治理机制还必须尽快建立市场化的、动态的、长期的激励机制。在激励方式上除了要突破国有企业收入分配的限制,提高经理人员的收入标准之外,更重要的是要研究有效方案,给予管理层股票或股票期权,以股权激励的方式使其自身利益与公司股东利益结合起来,与企业的长期发展结合起来。

(4)大力培育资本市场的机构投资者,发挥它们在公司治理中的作用。在发展机构投资者方面,除了积极促进证券投资基金的规范和发展,特别是促进开放式基金的发展之外,还应引入国家社会保障基金、商业性的养老基金、捐赠基金以及境外投资机构。

(5)发挥银行的监督作用。在我国企业特别是国有企业银行负债居高不下的情况下,我国的商业银行可以借鉴德国的全能银行(universalbanks)和日本的主银行(mainbanks)制度,在公司治理中扮演重要角色。

尽管中国上市公司治理中还存在不少问题,但是我相信,随着企业改革的不断深入,随着证券市场功能的进一步发挥,中国上市公司治理机制将不断完善,将为中国上市公司的可持续发展,为中国证券市场的健康发展,乃至为中国国民经济的持续稳定发展奠定坚实的基础。★